近期研究:飼料景氣持續,豬價或將反彈-招商證券生豬產業鏈會（huì）議紀要。西王食品-前有狼、後有虎,營銷突破談何（hé）易,登海種業-登（dēng）海（hǎi）先鋒增長放緩拖累（lèi）業績,隆平高科-水稻玉米主推品種均表現優秀。
 

    市場綜述:國際方麵最新一期USDA報告整體偏空,其中豆油、稻米偏多,小麥、玉米、棉花、大豆偏空。國內方麵以下跌為主旋律,除稻米、小麥外,大豆、豆油、豆粕、玉米、生豬（zhū）、禽、海產品價格均出現不同程度下跌。農業部4月生豬均價為14.8元/公斤,搜豬（zhū）網最新價格已跌破13.5元/公斤,弱勢趨勢不改,海參跌至160元,符合我們前（qián）麵各期的判斷。
 

    投資策（cè）略:農林牧漁行業的整體走（zǒu）勢弱於大盤,我們認為接下來的走勢,在多數細分行業（yè）業績增速下滑以及缺乏（fá）政策刺激的（de）背景下,行業整體相對於大盤難有太大表現。因此近（jìn）期（qī）投資策（cè）略在細分行（háng）業方麵,我們推薦今（jīn）年業績增長最為確（què）定的飼料業,重點推薦唐人神（shén）、大北農、海（hǎi）大集團,同時建議關注受益於雞豬存欄增加及規模化（huà）率提高的疫苗企業,大（dà）華農、天康生物,此外我（wǒ）們還推薦受未來一兩個月肉雞價格可能出現反彈(暑期季節消費（fèi）)所帶來交（jiāo）易性機（jī）會的聖農（nóng）發展（zhǎn）,以及存在預期差的好（hǎo）當家。 
 

    後期價格判斷:國際市場方麵（miàn）我們（men）認為,受宏觀經濟（jì）不景（jǐng）氣影響,今年農產品價格走弱概率較（jiào）大;國內市場由（yóu）於今年養殖行業景氣度（dù）下滑,後期大豆、玉米價格出現上漲的可能性較小。豬價方（fāng）麵,結合（hé）近期四川實地調研生（shēng）豬存欄與國家新修訂的生豬調控政策來看,我們認為 6-7月份豬價（jià）將處企穩築底階段,反彈時間可能推遲到8月份,全年基本將處於政府調控的價格範圍內波動。受種雞產蛋率大（dà）幅下滑（huá）影響,前（qián）期雞苗供（gòng）應偏緊,呈現淡季不淡,但由（yóu）於價格與補欄需求關係不（bú）大,隨（suí）著產蛋率（lǜ）恢複,價（jià）格已開始（shǐ）出現下跌,我們認（rèn）為由於補欄積極性（xìng）不高,後期具（jù）備進（jìn）一步下跌（diē）可（kě）能。